自2022年国产GPU创业激越以来，这个赛说念佛历了从老本疯抢到大面积出清的剧烈颤动。能在牌桌上留住来的企业，靠的不再是PPT里的"自主可控"四个字，而是实实在在的出货数据和客户复购。

5月9日，重庆GPU企业象帝先告示完成新一轮融资的首批投资签约。此轮融资由智路老本和钧鑫投资连结领投，粤港基金以及部分老鼓励参与投资。

就在此前不久，象帝先已与中信建投证券签署改制上市财务照顾人公约，筹划在2026年内完成股份制纠正，为IPO禀报铺平说念路。

这意味着，这家曾在2024年因对赌触发还购、账户被执法冻结、大鸿沟裁人而濒临终结的独角兽，在不到两年时刻里完成了从濒死到冲刺上市的戏剧性回转。

从"离婚"到"复合”：

一场制造法子的倒戈

从150亿估值到融资断流，再到衔接两轮"回血"

象帝先的起首并不低。2020年9月，公司由中科院谋略所商议员唐志敏领衔创立。唐志敏曾主导龙芯1号、2号的研发，后又行为中枢首创东说念主参与海光信息的创立和发展。中枢团队成员来自海光、英伟达、AMD等企业，平均从业素质跳跃10年。

凭借这份资格，象帝先建设后赶快赢得老本喜爱。公司累计完成5轮融资，融资总和约25亿元，估值一度攀升至150亿元，成为重庆当地的明星独角兽。

但高光背后潜藏风险。2023年，象帝先以150亿元估值启动新一轮融资，瓦解不顺后被动降至80亿元，依然难觅投资方。

2024年，因一份B轮融资对赌公约触发还购条件，商定中的5亿元融资筹商未能罢了，公司被鼓励告状，账户被执法冻结，一度堕入大鸿沟裁人和欠薪风云。

2025年2月，象帝先告示完成数亿元策略融资，引入A股上市公司安孚科技及多家着名创投契构。新资金到位后，公司先治理了职工薪资拖欠问题，随后逐步还原了产线启动。

紧接着在2025年4月，象帝先告示旗下XDX130显卡缔结大批量供货公约，与某OEM整机厂商达成策略市欢，规划在行业商场完成超万卡级别的鸿沟化供货。

衔接两轮融资加上万卡级订单，让象帝先从死活线上被拉了总结。

产业老才能投

看中的不仅仅芯片想象

本轮融资的领投方组合颇具意味。智路老本始终聚焦半导体中枢期间投资，布局涵盖封装、斥地、材料等多个法子；钧鑫投资则在半导体、光通信、东说念主工智能及合成生物鸿沟有始终布局。

与早期追赶"国产替代"办法的股权投资不同，这一轮入局的产业老本赫然带有更强的策略协答应图。智路老本在半导体制造和封测收蚁集的资源，不错为象帝先的量产法子提供产业链配套；钧鑫投资则明确提到，这次投资将与端侧AI芯片、具身机器东说念主、贤达城市等场所造成协同。

换句话说，象帝先在投资方眼中的价值，AG游戏(中国)官方IOS|Android手机app下载正在从作念一款替代英伟达的显卡，转向成为垂直算力场景的基础门径提供者。这种定位升沉，决定了它异日的估值逻辑。

万卡寄托是"回生"的硬通货

在国产GPU赛说念，能流片得手仅仅拿到了入场券，能实现鸿沟化寄托才是确实的护城河。

按捺现在，象帝先已完成天钧一号、二号、三号三款GPU芯片的研发量产，家具已灭绝就业器、职责站、个东说念主电脑和镶嵌式斥地等多种场景。基于伏羲架构的新一代芯片已完成量产，其中伏羲A0面向高端图形渲染，伏羲B0聚焦角落谋略和端侧AI推理。

但确实让商场重新评估象帝先价值的，是2025年4月签下的那份超万卡级供货公约。在莫得大鸿沟订单撑捏的情况下，国产GPU企业很难向老本商场证实其交易化的可捏续性。

这份订单的兴味兴味不仅在于营收，更在于它证实了象帝先的家具还是通过了某头部OEM厂商的严格考证，具备了批量部署的才调。

从行业章程来看，GPU芯片从流片到量产再到大鸿沟寄托，每一步都是高门槛的筛选。国产GPU赛说念昔时几年浮现了几十家初创公司，大多数不是死在期间上，而是死在莫得弥散的订单来撑捏捏续的研发进入和团队扩展。

股改提速背后的窗口期张惶

象帝先筹划在2026年内完成股份制纠正，这意味着公司需要在接下来的一年多时刻里，把财务报表、公司治理、业务合规一王人梳理到相宜A股上市要求的水平。

以半导体行业的研发周期来看，此轮融资重心投向的下一代GPU架构神农系列，很难在IPO禀报前孝敬骨子性收入。象帝先的上市故事，八成率如故要靠天钧和伏羲系列的捏续放量，以及还是签下的万卡级订单来撑捏。

这背后反应的是一个更宏不雅的行业张惶：国产GPU赛说念的老本化窗口正在收窄。海光信息还是科创板上市，寒武纪、景嘉微各有生态位，摩尔线程、壁仞科技也在列队IPO。谁先上市，谁就能不才一轮行业洗牌中赢得更充裕的弹药。

关于象帝先来说，此轮融资和股改加快，既是一次基本面的斥地，更是一次与时刻竞走的老本运作。

结语

国产GPU的叙事逻辑正在发生根人道升沉。2020年到2022年，老本商场为中国英伟达的愿景买单；

2023年到2024年，赛说念进入粗糙的出清期，对赌失败、融资断流、团队终结的音讯接连不绝；到了2025年和2026年，还能站在台前的企业，必须拿出真实的寄托纪录和可考证的交易化旅途。

象帝先的回生提供了一个典型的不雅察样本：期间基础底细、产业老本背书、万卡级订单，三者重迭才能在商场低谷期赢得喘气契机。但它的IPO之路依然充满变数，外洋竞争敌手的期间迭代压力、软件生态的建设难度、捏续盈利才调的证实，都是接下来要面临的硬仗。

神农能否尝百草，最终取决于有若干开发者悠闲在这个平台上捏续写代码。国产GPU的竞争AG游戏(中国)官方IOS|Android手机app下载，还是从有莫得进入了好不好用和赚不赢利的新阶段。